【SMM分析】大气污染限产或为12月铅价主要基本面影响因素

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SMM11月30日讯：11月以来，铅价围绕18000~19000元区间震荡。从基本面来看，铅精矿供应仍维持平衡偏紧的格局；其次部分中小型再生铅炼厂生产触及成本线，依然存在还原铅炼厂停产的情况。以上两点，给予铅价一定支撑。同时因河南地区存在大气污染限产的情况，市场借消息开封中医看癫痫炒作铅价上涨。

同时我们发现，沪粤社会库存连续几周上涨，但当前沪粤两地社会库存基数仍处于近6年低水平位置，成为铅价强支撑的其中一个因素。SMM认为，在基本面强支撑逻辑不变前提下，大气污染限产等不确定因素或成为接下来影响价格波动的主要因素。

进入12月，我们预计铅锭供应过剩，铅价上行空间有限，下方万八托底。

具体来说：

供应端：12月，检修炼厂陆续恢复，预计产量环比11月有所上升。

需求端：12月，蓄电池厂年底冲产销接近尾声，当前大型企业与小型企业开工两级分化，小型企业开工率已经出现下滑的迹象。12月中旬，大型企业前期订单完成后，存在开工率下降的可能，故预计12月实际消费环比降速0.7%。

对于12月份铅市行情预测，SMM还了解到了市场多种声音，如下：

金瑞期货/罗平：市场总体维持紧平衡，在环保约束下供应连续性受干扰，且再生铅利润水孝感哪家治疗癫痫好平不高限制增量的实现，预计低库存状态会持续。目前消费端大幅回落可能性较低，预计铅价延续震荡格局。

广州期货/黎俊：展望12月份，铅市消费或减弱，对铅价提振有限，但是，原生铅和再生精铅价差偏低，而且再生铅企业利润水平不高，再生铅企业扩产意愿有限，而且不排除12月份环保检查再次发生，这将对再生铅的供应造成影响。预计12月铅价震荡运行，西安哪里治疗脑外伤羊癫疯好运行区间17800-18800元/吨。

华泰期货：近两日铅价走势再度证实此前观点，即铅价格既不具备持续上攻的条件，但是出现连续大幅下挫的可能性也同样较低，因此总体还是呈现出震荡格局，因此目前除了采取高抛低吸操作之外，还是可以考虑选择卖出虚值看涨期权收取权利金的策略。

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